IA Inclusion Analysis

Stock Connect inclusion pathway analysis and eligibility forecast
Inclusion Rules Summary
常规路径
所有股票通过恒生综合指数半年度检讨纳入港股通。数据截止日6月30日/12月31日,生效日为3月/9月第一个周五后的次个交易日。A+H除外,均须通过流动性测试。

上市时点决定等待时间:6月30日前上市→9月生效(约2-3个月);7-12月上市→次年3月生效(约6-9个月)。错过截止日需等下一轮检讨。实际案例:药捷安康(6月23日上市→9月8日入通,仅77天)。

大中型股:满足HSCI大中型股港股流通市值门槛(约HK$ 20.5B),纳入HSCI大型股或中型股指数。无月均市值额外要求。

小型股:先纳入HSCI小型股指数(估算门槛 HK$ 10.2B*),再额外满足月均港股流通市值>=50亿港元。

18A生物科技:第18A章生物科技公司,无特殊通道。按市值走大中型股或小型股常规路径。约73%的18A公司港股流通市值低于40亿港元,多数走小型股路径。
大中型股:HK$ 20.5B*(无月均额外要求) | 小型股:HK$ 10.2B* + 50亿港元月均 | 生效:3月/9月
Regulatory Text

联交所上市公司股票属于下列范围之一的,将调入港股通股票:
(一)恒生综合大型股指数成份股;
(二)恒生综合中型股指数成份股;
(三)恒生综合小型股指数成份股,且股票调整考察日前十二个月港股平均月末市值不低于港币50亿元。

小型股调入需同时满足流动性测试:调整考察日前十二个月中至少有十个月的月末换手率(每日成交股数/月末流通股数)不低于0.05%。

第18A章生物科技公司无特殊纳入港股通的豁免或加速条款,须按HSCI标准规则,经定期检讨纳入恒生综合指数后,再依据对应的市值规模分类(大型/中型/小型)满足相应的港股通调入条件。

港股通股票的调入调出,随恒生综合指数的定期检讨结果同步实施。

——《上海证券交易所港股通业务实施办法》(2023年修订)第十三条、第十六条;深圳证券交易所港股通业务实施办法对应条款
Index Rules

恒生综合指数成份股的选股准则:按最近12个月日均市值由大至小排列,累计市值覆盖率在前95%以内的证券被选为成份股。

缓冲区:候选证券的累计市值覆盖率在94%以内(含94%)将获纳入成份股;成份股的累计市值覆盖率在96%以外(不含96%)将被剔除。

成份股按市值大小分类:
· 大型股:累计市值覆盖率位于首80%内的成份股;
· 中型股:累计市值覆盖率位于其后15%(即80%至95%)的成份股;
· 小型股:累计市值覆盖率位于最后5%(即95%至100%)的成份股。

规模分类缓冲区调整门槛:
· 非成份股如累计市值覆盖率在77%以内,纳入为大型股;
· 非成份股如累计市值覆盖率在93%以内,纳入为中型股;
· 非成份股如累计市值覆盖率在94%以内,纳入为小型股。

定期检讨每年进行两次,数据截止日期分别为6月30日及12月31日,生效日期为3月及9月第一个周五后的次个交易日。

换手率测试(流动性):每月换手率 >= 0.05%(万分之五),补充测试:该月总成交额排名位列全市场累计成交额覆盖率前90%。

上市不足12个月替代标准:
· 上市 < 6个月:所有上市月份均须通过测试;
· 上市 >= 6个月:最多1个月未通过,且最近3个月均须通过。

18A公司在恒生综合指数中按所有股票的同样标准准则进行评估,包括12个月日均市值排名及累计覆盖率。因多数18A公司市值较低,通常仅能在纳入小型股后进一步满足50亿港元月末市值及流动性要求方可调入港股通。

——《恒生综合指数编算方法》(2025年版)选股准则、成份股数目与规模分类、换手率测试及替代标准
季度快速纳入(大中型)
大中型股市值满足门槛(约HK$ 20.5B)的IPO,可通过季度快速纳入机制加速入通,无需等到下次半年度检讨。Q1上市(1月1日–3月31日)→ 3月检讨 → 6月第一个周五后次个交易日生效(无需等9月生效)。Q3上市(7月1日–9月30日)→ 9月检讨 → 12月第一个周五后次个交易日生效(无需等次年3月生效)。Q2/Q4临近截止日,直接进入最近检讨。需通过流动性测试。实际案例:智谱(1月8日上市→6月8日入通,151天)。
门槛:HK$ 20.5B* | Q1→6月第一个周五后次个交易日生效,Q3→12月第一个周五后次个交易日生效
Regulatory Text

联交所上市公司股票属于下列范围之一的,将调入港股通股票:
(一)恒生综合大型股指数成份股;
(二)恒生综合中型股指数成份股。

港股通股票的调入调出,随恒生综合指数的定期检讨结果同步实施。

——《上海证券交易所港股通业务实施办法》(2023年修订)第十三条、第十六条
Index Rules

恒生综合指数对新上市证券设有快速纳入机制。除上市首日收盘市值排名前10%的超快通道外,大中型市值新上市证券可在每年3月及9月的季度快速纳入检讨中被纳入。

季度快速纳入适用于每年1月1日至3月31日(含首尾两日)及7月1日至9月30日(含首尾两日)期间新上市的证券。经快速纳入机制纳入后,该证券于后续的定期检讨中将按标准规则重新评估。

——《恒生综合指数编算方法》(2025年版)快速纳入机制
超快通道(前10%)
上市首日收盘港股流通市值在HSCI现有成分股中排名前10%(按成份股数目排名,约HK$ 146.1B)。第10个交易日纳入。需通过流动性测试。
门槛:HK$ 146.1B* | 最快:~2周
Regulatory Text

联交所上市公司股票属于下列范围之一的,将调入港股通股票:
(一)恒生综合大型股指数成份股;
(二)恒生综合中型股指数成份股。

——《上海证券交易所港股通业务实施办法》(2023年修订)第十三条
Index Rules

新上市证券,若其首个上市交易日收市后之总市值,在恒生综合指数现有成份股中位列前10%以内,则将于该证券上市后的第10个交易日收市后,被纳入恒生综合指数。

此快速纳入机制每年进行,分别在6月及12月的检讨中实施。适用于每年1月1日至3月31日(含首尾两日)及7月1日至9月30日(含首尾两日)期间新上市的证券。经快速纳入机制纳入后,该证券于后续的定期检讨中将按标准规则重新评估。

——《恒生综合指数编算方法》(2025年版)快速纳入机制
流动性测试(换手率)
所有通过HSCI指数纳入港股通的股票(大中型/小型/超快/WVR/18A),均须通过恒生综合指数的换手率测试。A+H股直接由沪深交易所调入,无需此测试。

月度换手率 >= 0.05%(万分之五),HSCI公式:月中位数日成交量 / 月末自由流通股数:
· 上市 >= 12个月:过去12个月中至少10个月达标,且最近6个月至少5个月达标
· 上市 6–11个月:最多1个月不达标,且最近3个月均须通过
· 上市 < 6个月:所有上市月份均须通过(零容忍)
· 补充测试:未达0.05%的月份,若该月总成交额排名位列全市场累计成交额覆盖率前90%,也视为通过
门槛:月换手率 >= 0.05% | 按上市月数分三档考核
Regulatory Text

小型股调入需同时满足流动性测试:调整考察日前十二个月中至少有十个月的月末换手率(每日成交股数/月末流通股数)不低于0.05%。

——《上海证券交易所港股通业务实施办法》(2023年修订)第十三条
Index Rules

恒生综合指数对所有成份股(含大型/中型/小型)均执行换手率测试:每月换手率 >= 0.05%,未达标月份可通过成交额排名前90%的补充测试补救。

上市不足12个月的证券适用替代标准:
· 上市 < 6个月:所有上市月份均须通过;
· 上市 >= 6个月:最多1个月未通过,且最近3个月均须通过。

——《恒生综合指数编算方法》(2025年版)换手率测试及替代标准
同股不同权 (WVR)
在满足HSCI分类对应市值门槛的基础上,还需额外满足:上市满6个月+20个交易日、日均港股流通市值>=200亿港元、183日总成交额>=60亿港元、无WVR违规记录。
门槛:HK$ 200亿+流动性 | 最快:~7个月
Regulatory Text

具有不同投票权架构(WVR)的公司股票,除满足HSCI分类对应的港股通准入条件外,还需同时满足以下要求:

(一)在联交所上市满6个月及其后20个交易日;
(二)考察日前183日的日均市值不低于港币200亿元;
(三)考察日前183日的港股总成交额不低于港币60亿元;
(四)上市以来未因不同投票权架构而被联交所认定为违规或受到制裁。

WVR股票在满足上述条件后方可调入港股通。一旦调入后,如不再符合WVR条件,将被调出。

——《上海证券交易所港股通业务实施办法》(2023年修订)第二十一条;深圳证券交易所港股通业务实施办法对应条款
Index Rules

WVR公司在恒生综合指数中按标准市值规则纳入,无特殊的指数准入豁免。其港股通准入的额外门槛来自沪深交易所的实施办法,而非指数编算规则。

A+H 无绿鞋(首日入通)
A+H双重上市,且A股已上市满10个交易日、处于正常交易状态(非ST/退市)。主动放弃绿鞋机制,H股上市当日即纳入港股通。无市值门槛,无流动性要求。典型案例:吉宏股份(2025-05-27,上市当日入通,南向持股58.56%)。
门槛:无市值要求 | 最快:上市当日
Regulatory Text

联交所上市公司股票属于下列范围之一的,将调入港股通股票:……(四)A+H股上市公司在联交所上市的H股。

H股发行人在联交所上市后,其H股股票符合下列条件之一的,调入港股通股票:……(一)H股发行人已上市的A股在沪深交易所上市满10个交易日,且处于正常交易状态(非ST、*ST、退市整理期)。

H股发行人主动放弃超额配售选择权(绿鞋),其H股股票在联交所上市当日即可调入港股通。

——《上海证券交易所港股通业务实施办法》(2023年修订)第十三条、第十五条;深圳证券交易所港股通业务实施办法对应条款
Index Rules

A+H股公司纳入港股通不依赖HSCI指数分类,由沪深交易所直接依据港股通实施办法调入,无需经过HSCI检讨周期。

A+H 有绿鞋(~30天)
A+H双重上市,A股已上市满10个交易日且正常交易。有绿鞋稳价期约30天,期间承销商可护盘。稳价期结束后纳入港股通。相比无绿鞋,入通时间慢约30天,但上市初期股价更稳定。
门槛:无市值要求 | 最快:~30天
Regulatory Text

联交所上市公司股票属于下列范围之一的,将调入港股通股票:……(四)A+H股上市公司在联交所上市的H股。

H股发行人在联交所上市后,其H股股票符合下列条件之一的,调入港股通股票:……(二)H股发行人未放弃超额配售选择权,且其H股股票在联交所上市后交易满30个交易日(含上市当日),同时其A股已上市满10个交易日且处于正常交易状态。

——《上海证券交易所港股通业务实施办法》(2023年修订)第十三条、第十五条
Index Rules

A+H股公司纳入港股通不依赖HSCI指数分类,由沪深交易所直接依据港股通实施办法调入,无需经过HSCI检讨周期。绿鞋机制下需等待稳价期结束后方调入。

* 门槛基于检讨截止日前12个月每日市值平均值估算(而非当日往前12个月),每日更新。缺失交易日以最新收盘价填充。具体窗口见检讨日历。
Review Calendar
2026-06
Data Cutoff2026-06-30
Results2026-08-25
Effective Date2026-09-07
12个月窗口2025-07-01 ~ 2026-06-30
距数据截止日0 天
估算门槛HK$ 10.2B
数据状态近完整(~250个交易日)
2026-12
Data Cutoff2026-12-31
Results2027-02-25
Effective Date2027-03-08
12个月窗口2026-01-01 ~ 2026-12-31
距数据截止日174 天
估算门槛HK$ 9.6B
数据状态半年度投影(~131个交易日)
A+H股入通分析
Candidates: 7 Expected: 7 Not Met: 0 Excluded: 0
Code Name Listing Date HK Market Cap Best Pathway Liquidity Test Est. Inclusion
00668 安克創新 2026-07-02 HK$ 4.8B A+H 有绿鞋 不适用 A+H双上市,绿鞋稳价期约30天后纳入
06951 三環集團 2026-07-09 HK$ 7.5B A+H 有绿鞋 不适用 A+H双上市,绿鞋稳价期约30天后纳入
02475 立訊精密 2026-07-09 HK$ 24.2B A+H 有绿鞋 不适用 A+H双上市,绿鞋稳价期约30天后纳入
01377 鼎泰高科 2026-07-09 HK$ 4.9B A+H 无绿鞋 不适用 A股已上市满10个交易日 + 无绿鞋,H股上市当日即可纳入
00537 普源精電 2026-07-09 HK$ 677.2M A+H 无绿鞋 不适用 A股已上市满10个交易日 + 无绿鞋,H股上市当日即可纳入
06745 濱化股份 2026-07-10 HK$ 996.5M A+H 无绿鞋 不适用 A股已上市满10个交易日 + 无绿鞋,H股上市当日即可纳入
02249 晶合集成 2026-07-10 HK$ 7.0B A+H 有绿鞋 不适用 A+H双上市,绿鞋稳价期约30天后纳入
Price delayed 15 min, for reference only
Disclaimer & Risk Warning

Site Nature: This website (cibo.qizai.ai) is an independent technology product showcase platform established by Panda Securities Limited (“the Company”), dedicated to demonstrating the data analysis capabilities of AI technology products and facilitating research exchange. This website itself and all data analysis content displayed herein do not constitute, and are not involved in, any regulated activity or licensed service requiring approval by the Hong Kong Securities and Futures Commission (“SFC”) under the Securities and Futures Ordinance. Browsing or using the content of this website does not establish any regulated client relationship with the Company.

Not Investment Advice: Any information contained on this website (including but not limited to data analysis charts, statistical results, allotment rate comparisons, etc.) is provided solely for AI tool analysis learning exchange and technical reference purposes, and absolutely does not constitute any investment advice, offer to buy or sell, solicitation, recommendation, guarantee, or endorsement of any investment product or strategy. The output of this AI analysis tool should not be interpreted as investment opinion.

Decision Responsibility: Users should understand that all investment decisions involve risk. Users should make investment decisions based on their own independent judgment, financial situation, investment objectives, and risk tolerance, and consult independent licensed financial advisors or professional advice when needed. Neither the Company nor this AI analysis tool shall bear any responsibility for any investment decisions or actions made by users based on the information on this website.

Technical Limitations: This AI analysis tool is algorithm-driven and data-based. Its analysis results are limited by model capability, data quality, market conditions, and other factors. Past analysis results are not reliable indicators of future performance. The Company does not guarantee the accuracy, completeness, timeliness, or suitability of the analysis results of this tool. All analysis results are automatically generated by AI algorithms, and have not been manually reviewed or verified by the publisher. Analysis charts, statistical data, and trend assessments may contain errors or biases.

Data Sources: The data on this page is sourced from publicly disclosed documents published by HKEX News and other institutions. The relevant institutions make no warranty regarding the accuracy, timeliness, or completeness of such data, nor do they endorse the analysis conclusions derived from such data.

Separation from Panda Securities Official Website: The content of this website is strictly distinct from the SFC-regulated securities and futures trading services, investment advisory, and other licensed activities provided by Panda Securities' official website (fafa.hk). No securities trading or account opening or other regulated operations can be conducted through this website.

Panda Securities Limited is a licensed corporation regulated by the Hong Kong Securities and Futures Commission (CE Number: BNC380) and a Hong Kong Exchange Participant (Participant ID: 02229). The publisher of this website shall not be liable for any direct or indirect losses arising from the use of this website or its analysis results. Use of this website constitutes acceptance of this disclaimer.